首页 > 汽车 > 正文

乐投体育2.0安卓版·中天期货:PP套利策略

匿名 2020-01-11 17:01:30 2245

乐投体育2.0安卓版·中天期货:PP套利策略

乐投体育2.0安卓版,内容摘要:

黑天鹅事件影响下原油暴涨,PP跟随大幅上行,涨幅超出预期,最高价格触及7900位置接近8000整数关口。预计风险溢价随原油回落回吐,近月合约短期仍有调整需求,而中长期而言,供给恢复情况存不确定因素,受风险事件影响波动较小的远月合约溢价空间较小,期价受支撑。操作上,PP买01卖05反套策略。

核心观点:

1.策略概述

(1)策略类型:套利;(2)交易方向:卖出01买入05套利;(3)操作手数:40手;(4)资金占用:3%;(5)入场价区:250——320元;(6)目标价区:50——200元;(7)止损价区:350——400元

2.风险控制

(1)沙特原油装置遇袭,超出预期。

(2)下游旺季将要来到,下游有备货需求,上游原材料受限,超出预期。

黑天鹅事件影响下原油暴涨,PP跟随大幅上行,涨幅超出预期,最高价格触及7900位置接近8000整数关口。预计风险溢价随原油回落回吐,近月合约短期仍有调整需求,而中长期而言,供给恢复情况存不确定因素,受风险事件影响波动较小的远月合约溢价空间较小,期价受支撑。操作上,PP买01卖05反套策略。具体分析如下:

一、行情回顾

上周,黑天鹅事件影响下原油暴涨,化工板块PP跟随大幅上行,涨幅均超出预期,因L对外依存度高,PP涨幅略小于L,最高价格触及8500元一线。现货市场来看,此前终端需求亦表现弱势,拿货积极性有限,制约市场行情上行。

图1:PP2001价格走势及持仓量、成交量

二、供需基本面分析

(一)原油价格偏弱成本端承压,但下跌空间有限

此前,全球经济环境不确定因素云集,整体经济偏弱,需求承压,国际原油面临较大压力,原油价格对化工品成品端施压。8月OPEC月报预计2019年全球经济增速为3.1%,较上月下调0.1个百分点,全球原油需求增长110万桶/天,较上月下调4万桶/天。原油市场目前正值大西洋飓风季,美国东海岸正遭遇Dorian,本来前往墨西哥湾的飓风转而沿着东海岸前进。利多转为利空,原油价格低位运行。

9月14日沙特两处油田遭遇无人机袭击,导致沙特原油供应减少570万桶/日,占沙特原油产量的50%,全球产量的5%。沙特乙二醇产能685万吨,约占全球总产能的19%。我国乙二醇进口依赖度58%,主要从沙特进口。2018年我国乙二醇进口量983万吨,其中沙特占42%,近三年沙特占比约在40-45%。Brent原油和WTI原油期价呈现“先扬后抑”走势。

截至9月18日,WTI原油价格为58.11美元。短期供求矛盾突显,油价目标价60-65美元,若沙特产能可在一个月内恢复,则有望回落至50-55美元水平,若停产时间较长或地缘冲突再次升级,不排除油价进一步上涨。

图2:Brent原油及WTI原油价格走势图

按照OPEC公布的数据,2019年二季度,全球原油产量为9851万桶/日,沙特原油产量约占全球产量的9.75%,本次减产幅度570万桶/日约占全球原油日产量的5.79%。据中国海关总署数据,2019年8月,中国原油进口量为4217万吨,环比上涨3%,同比增长9.9%;上半年进口量同比大幅提升了8.8%,达2.45亿吨。

OPEC国家8月原油产量每天增加20万桶,达到每天2999万桶,其中尼日利亚和沙特阿拉伯领涨。尼日利亚和沙特据悉是8月份增产的主要国家,沙特增产5万桶/日至983万桶,不过其减产规模仍高于此前承诺的水平。尼日利亚并未减产,且在8月份再度增产6万桶/日至195万桶/日。非OPEC国家仍在增产,巴西今年原油产量平均水平在262万桶/日,增1%;加拿大产量为420.7万桶/日,增2.1%;从海关的进口数据来看,中国从巴西进口的原油同比增长79.80万吨,增30.6%。

委内瑞拉8月原油和成品油总出口量自7月的99.26万桶/日降至77万桶/日,6月份委内瑞拉原油和成品油总出口量为113万桶/日。委内瑞拉与伊朗的出口连月走低。但路透近期数据却表明,伊朗每月石油出口贸易仍有5亿美元。中国方面进口委内瑞拉与伊朗的原油量也达近年来的新低。

美国财政部4日宣布,制裁一个与伊朗石油运输相关的航运网络。声明称,此次制裁涉及16家实体、10名个人和11艘船只。伊朗伊斯兰革命卫队下属的“圣城旅”高官及其他伊朗官员操纵这一航运网络,“非法”运送并销售伊朗石油。委内瑞拉与伊朗问题仍支撑市场。

图3:委内瑞拉、伊朗原油出口数据

展望后市,中米贸易摩擦阴影或长期笼罩,经济走弱引发的需求下滑依然令市场担忧。整体来看,近期市场关注点仍然在沙特供应以及地缘政治问题,由于不确定性较大,加剧了油市的波动。

(二)短期风险溢价回吐,中长期存在不确定性

根据沙特证券交易所发布的声明,自9月14日期,Sabic、Kayan和Yansab已经削减了对其部分产品的部分原料供应。其中Sabic的减幅约49%,Kayan减幅为50%,Yansab减幅约为30%。另外从外商处了解到,原定于四季度开始的增量暂时取消,实际供应量要减少30%,执行时间将根据事态发展做进一步评估。

截至9月18日,据隆众资讯统计,本周两桶油PP总库存环比减少1.11%,同比去年低出15.09%。其中中石化PP库存环比上周减少0.82%;中石油PP库存环比上周减少1.37%。煤化工企业PP库存继续减少,环比减少10.20%。贸易商库存较上周增加2.71%,其中华北地区增加1.54%,华东地区增加0.31%,华南地区增加3.93%,其它地区增加7.84%。笔者认为,目前PP库存处于良性水平,近几年中等水平,利多刺激下期价向上动能得到释放,短期大幅拉升,风险溢价随原油回落回吐,近月合约短期仍有调整需求。

目前国内需求不振,下游仅注塑企业开工率微增,而塑编和BOPP膜企业保持平稳。塑编原料库存较上周减少,商家采购意愿一般,维持随采随用为主。国庆在即,环保检督查力度不减,令终端企业生产受阻。

三、技术面分析

技术面,PP2001合约,中期来看在8560—7760元区间震荡格局,近期看上冲8560元一线受阻回落,8150元一线支撑较为明确。目前,未能突破区间格局,01合约均线压制比较05合约更为明确,近月存在较高风险溢价,近远月价差有回归需求。

图4:PP2001日K线图

四、策略概述及风险控制

(一)策略概述

聚丙烯买05空01反套策略

1.策略类型:套利

2.交易方向:卖出01 买入05套利

3.操作手数:40手

4.资金占用:3%

5.入场价区:250——320元

6.目标价区:50——200元

7.止损价区:350——400元

(二)风险控制

1.沙特原油装置遇袭,超出预期。

2.下游旺季将要来到,下游有备货需求,上游原材料受限,超出预期。

中天期货1队 胡大伟

友情链接

© Copyright 2018-2019 mealette.com 盛河门户网站 Inc. All Rights Reserved.